第五節 不確定性分析

　　所謂項目的不確定性分析，就是考查建設投資、經(jīng)營(yíng)成本、產(chǎn)品售價(jià)、銷(xiāo)售量、項目壽命計算期等因素變化時(shí)，對項自經(jīng)濟評價(jià)指標所產(chǎn)生的影響。這種影響越強烈，表明所評價(jià)的項目方案對某個(gè)或某些因素越敏感，對于這些敏感因素，要求項目決策者和投資者予以充分的重視和考慮。

　　不確定性分析主要包括盈虧平衡分析、敏感性分析及概率分析。

　　一、盈虧平衡分析

　　盈虧平衡分析實(shí)際上是一種特殊形式的臨界點(diǎn)分析。

　　用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)（BEP）為：BEP（%）=年固定總成本/（年銷(xiāo)售收入—年可變成本—年銷(xiāo)售稅金及附加—年增值稅）x 100%

　　用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)BEP（產(chǎn)量）為： BEP（產(chǎn)量）=年固定總成本/（單位產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格—單位產(chǎn)品可變成本—單位產(chǎn)品銷(xiāo)售稅金及附加—單位產(chǎn)品增值稅）

　　兩者之間的換算關(guān)系為： BEP（產(chǎn)量）——BEP（%）X設計生產(chǎn)能力

　　二、敏感性分析

　　敏感性分析是通過(guò)研究項目主要不確定因素發(fā)生變化時(shí)，項目經(jīng)濟效果指標發(fā)生的相應變化，找出項目的敏感因素，確定其敏感程度，并分析該因素達到臨界值時(shí)項目的承受能力。

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　?。?）確定不確定性因素在什么范圍時(shí)變化，方案的經(jīng)濟效果最好；在什么范圍內變化效果最差，以便對不確定性因素實(shí)施控制；

　?。?）區分敏感性大的方案和敏感性小的方案，以便選出敏感性小的，即風(fēng)險小的方案；

　?。?）找出敏感性強的因素，向決策者提出是否需要進(jìn)一步搜集資料，進(jìn)行研究，以提高經(jīng)濟分析的可靠性。

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　　一般進(jìn)行敏感性分析可按以下步驟進(jìn)行：

　?。?）選定需要分析的不確定因素。

　?。?）確定進(jìn)行敏感性分析的經(jīng)濟評價(jià)指標。

　?。?）計算因不確定因素變動(dòng)引起的評價(jià)指標的變動(dòng)值。

　?。?）計算敏感度系數并對敏感因素進(jìn)行排序。敏感度系數的計算公為：E=ΔA/ΔF

　　式中，E——評價(jià)指標A對于不確定因素F的敏感度系數；ΔA——不確定因素F發(fā)生ΔF變化率時(shí)，評價(jià)指標A的相應變化率，%；ΔF——不確定因素F的變化率，%.

　?。?）計算變動(dòng)因素的臨界點(diǎn)。臨界點(diǎn)是指項目允許不確定因素向不利方向變化的極限值。超過(guò)極限，項目的效益指標將不可行。

　　根據項目經(jīng)濟目標，如經(jīng)濟凈現值或經(jīng)濟內部收益率等所做的敏感性分析叫經(jīng)濟敏感性分析。而根據項目財務(wù)目標所作的敏感性分析叫做財務(wù)敏感性分析。

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　　每次只考慮一個(gè)因素的變動(dòng)，而讓其他因素保持不變時(shí)所進(jìn)行的敏感性分析，叫做單因素敏感性分析。

　　三、概率分析

　　概率分析是通過(guò)研究各種不確定因素發(fā)生不同幅度變動(dòng)的概率分布及其對方案經(jīng)濟效果的影響：對方案的凈觀(guān)金流量及經(jīng)濟效果指標作出某種概率描述，從而對方案的風(fēng)險情況作出比較準確的判斷。例如，我們可以用經(jīng)濟效果指標PNPV≤0發(fā)生的概率來(lái)度量項目將承擔的風(fēng)險。

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