項目融資是近些年興起的一種融資手段，是以項目的名義籌措一年期以上的資金，以項目營(yíng)運收入承擔債務(wù)償還責任的融資形式。形式有很多，也比較靈活，至于趨勢，每一種模式都有適用的領(lǐng)域和趨勢，不好說(shuō)整體上的趨勢，剛好做過(guò)一些相關(guān)研究，總結一下吧：

　　1、產(chǎn)品支付

　　產(chǎn)品支付是針對項目貸款的還款方式而言的。借款方式在項目投產(chǎn)后直接用項目產(chǎn)品來(lái)還本付息，而不以項目產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入來(lái)償還債務(wù)的一種融資租賃形式。在貸款得到償還以前，貸款方擁有項目的部分或全部產(chǎn)品，借款人在清償債務(wù)時(shí)把貸款方的貸款看作這些產(chǎn)品銷(xiāo)售收入折現后的凈值。產(chǎn)品支付這種形式在美國的石油、天然氣和采礦項目融資中應用得最為普遍，其特點(diǎn)是：用來(lái)清償債務(wù)本息的唯一來(lái)源是項目的產(chǎn)品：貸款的償還期應該短于項目有效生產(chǎn)期；貸款方對項目經(jīng)營(yíng)費用不承擔直接責任。

　　2、融資租賃

　　是一種特殊的債務(wù)融資方式，即項目建設中如需要資金購買(mǎi)某設備，可以向某金融機構申請融資租賃。由該金融機構購入此設備，租借給項目建設單位，建設單位分期付給金融機構租借該設備的租金。融資租賃在資產(chǎn)抵押性融資中用得很普遍，特別是在購買(mǎi)飛機和輪船的融資中，以及在籌建大型電力項目中也可采用融資租賃。

　　3、BOT融資

　　BOT融資方式是私營(yíng)企業(yè)參與基礎設施建設，向社會(huì )提供公共服務(wù)的一種方式。BOT方式在不同的國家有不同稱(chēng)謂，我國一般稱(chēng)其為“特許權”。以BOT方式融資的優(yōu)越性主要有以下幾個(gè)方面：首先，減少項目對政府財政預算的影響，使政府能在自有資金不足的情況下，仍能上馬一些基建項目。政府可以集中資源，對那些不被投資者看好但又對地方政府有重大戰略意義的項目進(jìn)行投資。BOT融資不構成政府外債，可以提高政府的信用，政府也不必為償還債務(wù)而苦惱。其次，把私營(yíng)企業(yè)中的效率引入公用項目，可以極大提高項目建設質(zhì)量并加快項目建設進(jìn)度。同時(shí)，政府也將全部項目風(fēng)險轉移給了私營(yíng)發(fā)起人。第三，吸引外國投資并引進(jìn)國外的先進(jìn)技術(shù)和管理方法，對地方的經(jīng)濟發(fā)展會(huì )產(chǎn)生積極的影響。BOT投資方式主要用于建設收費公路、發(fā)電廠(chǎng)、鐵路、廢水處理設施和城市地鐵等基礎設施項目。

　　BOT很重要，除了上述的普通模式，BOT還有20多種演化模式，比較常見(jiàn)的有：BOO（建設－經(jīng)營(yíng)－擁有）、BT（建設－轉讓?zhuān)�、TOT（轉讓?zhuān)��?jīng)營(yíng)－轉讓?zhuān)�、BOOT（建設－經(jīng)營(yíng)－擁有－轉讓?zhuān)�、BLT（建設－租賃－轉讓?zhuān)�、BTO（建設－轉讓?zhuān)��?jīng)營(yíng)）等。

　　4、TOT融資

　　TOT（Transfer-Operate-Transfer）是“移交——經(jīng)營(yíng)——移交”的簡(jiǎn)稱(chēng)，指政府與投資者簽訂特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議后，把己經(jīng)投產(chǎn)運行的可收益公共設施項目移交給民間投資者經(jīng)營(yíng)，憑借該設施在未來(lái)若干年內的收益，一次性地從投資者手中融得一筆資金，用于建設新的基礎設施項目；特許經(jīng)營(yíng)期滿(mǎn)后，投資者再把該設施無(wú)償移交給政府管理。

　　TOT方式與BOT方式是有明顯的區別的，它不需直接由投資者投資建設基礎設施，因此避開(kāi)了基礎設施建設過(guò)程中產(chǎn)生的大量風(fēng)險和矛盾，比較容易使政府與投資者達成一致。TOT 方式主要適用于交通基礎設施的建設。

　　最近國外出現一種將TOT與BOT項目融資模式結合起來(lái)但以BOT為主的融資模式，叫做TBT.在TBT模式中，TOT的實(shí)施是輔助性的，采用它主要是為了促成 BOT.TBT有兩種方式：一是公營(yíng)機構通過(guò)TOT方式有償轉讓已建設施的經(jīng)營(yíng)權，融得資金后將這筆資金入股BOT項目公司，參與新建BOT項目的建設與經(jīng)營(yíng)，直至最后收回經(jīng)營(yíng)權。二是無(wú)償轉讓?zhuān)�即公營(yíng)機構將已建設施的經(jīng)營(yíng)權以TOT方式無(wú)償轉讓給投資者，但條件是與 BOT項目公司按一個(gè)遞增的比例分享擬建項目建成后的經(jīng)營(yíng)收益。兩種模式中，前一種比較少見(jiàn)。

　　長(cháng)期以來(lái)，我國交通基礎設施發(fā)展嚴重滯后于國民經(jīng)濟的發(fā)展，資金短缺與投資需求的矛盾十分突出，TOT方式為緩解我國交通基礎設施建設資金供需矛盾找到一條現實(shí)出路，可以加快交通基礎設施的建設和發(fā)展。

　　5、PPP融資模式

　　PFI模式和PPP模式是最近幾年國外發(fā)展得很快的兩種民資介入公共投資領(lǐng)域的模式，雖然在我國尚處于起步階段，但是具有很好的借鑒的作用，也是我國公共投資領(lǐng)域投融資體制改革的一個(gè)發(fā)展方向。

　　PPP（Public Private Partnership），即公共部門(mén)與私人企業(yè)合作模式，是公共基礎設施的一種項目融資模式。在該模式下，鼓勵私人企業(yè)與政府進(jìn)行合作，參與公共基礎設施的建設。

　　其中文意思是：公共、民營(yíng)、伙伴，PPP模式的構架是：從公共事業(yè)的需求出發(fā)，利用民營(yíng)資源的產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢，通過(guò)政府與民營(yíng)企業(yè)雙方合作，共同開(kāi)發(fā)、投資建設，并維護運營(yíng)公共事業(yè)的合作模式，即政府與民營(yíng)經(jīng)濟在公共領(lǐng)域的合作伙伴關(guān)系。通過(guò)這種合作形式，合作各方可以達到與預期單獨行動(dòng)相比更為有利的結果。合作各方參與某個(gè)項目時(shí)，政府并不是把項目的責任全部轉移給私人企業(yè)，而是由參與合作的各方共同承擔責任和融資風(fēng)險。這是一項世界性課題，已被國家計委、科技部、聯(lián)合國開(kāi)發(fā)計劃署三方會(huì )議正式批準納入正在執行的我國地方21世紀議程能力建設項目。

　　6、PFI融資模式

　　PFI的根本在于政府從私人處購買(mǎi)服務(wù)，目前這種方式多用于社會(huì )福利性質(zhì)的建設項目，不難看出這種方式多被那些硬件基礎設施相對已經(jīng)較為完善的發(fā)達國家采用。比較而言，發(fā)展中國家由于經(jīng)濟水平的限制，將更多的資源投入到了能直接或間接產(chǎn)生經(jīng)濟效益的地方，而這些基礎設施在國民生產(chǎn)中的重要性很難使政府放棄其最終所有權。

　　PFI項目在發(fā)達國家的應用領(lǐng)域總是有一定的側重，以日本和英國為例，從數量上看，日本的側重領(lǐng)域由高到低為社會(huì )福利、環(huán)境保護和基礎設施，英國則為社會(huì )福利、基礎設施和環(huán)境保護。從資金投入上看，日本在基礎設施、社會(huì )福利、環(huán)境保護三個(gè)領(lǐng)域僅占英國的7%、52%和1%，可見(jiàn)其規模與英國相比要小得多。當前在英國PFI項目非常多樣，最大型的項目來(lái)自國防部，例如空對空加油罐計劃、軍事飛行培訓計劃、機場(chǎng)服務(wù)支持等。更多的典型項目是相對小額的設施建設，例如教育或民用建筑物、警察局、醫院能源管理或公路照明，較大一點(diǎn)的包括公路、監獄、和醫院用樓等。

　　7、ABS融資

　　即資產(chǎn)收益證券化融資。它是以項目資產(chǎn)可以帶來(lái)的預期收益為保證，通過(guò)一套提高信用等級計劃在資本市場(chǎng)發(fā)行債券來(lái)募集資金的一種項目融資方式。具體運作過(guò)程是：（1）組建一個(gè)特別目標公司。（2）目標公司選擇能進(jìn)行資產(chǎn)證券化融資的對象。（3）以合同、協(xié)議等方式將政府項目未來(lái)現金收入的權利轉讓給目標公司。（4）目標公司直接在資本市場(chǎng)發(fā)行債券募集資金或者由目標公司信用擔保，由其他機構組織發(fā)行，并將募集到的資金用于項目建設。（5）目標公司通過(guò)項目資產(chǎn)的現金流入清償債券本息。

　　8、案例

　　BOT融資：我國第一個(gè)BOT項目是1984年由香港胡應湘旗下的合和集團投資建設的廣東沙角B電廠(chǎng)，該項目總投資42億港幣，1987年完工投產(chǎn)，1999年10月移交還了當地政府。由于當時(shí)我國在這方面沒(méi)有相關(guān)法規可參照，運作很不規范，合作雙方在許多問(wèn)題上長(cháng)期糾纏不清。國內第一個(gè)應用規范的國際BOT融資模式建設的公共基礎設施項目是1994年8月3日簽約的北京京通高速公路。投資者是美國林同炎中國公司，投資額為13億人民幣，特需經(jīng)營(yíng)年限20年。該工程已于1996年5月1日竣工通車(chē)。

　　我國應用BOT模式融資建設的較有代表性的項目還有廣西來(lái)賓電廠(chǎng)B廠(chǎng)、四川成都自來(lái)水廠(chǎng)六廠(chǎng)B廠(chǎng)、上海黃浦江延安東路隧道復線(xiàn)工程、海南東線(xiàn)高速公路等。

　　ABS融資：較少，1996年珠海高速公路和1997年的廣州深圳高速公路的資產(chǎn)證券化運作是我國基礎設施收費證券化的有益嘗試，為我國以后進(jìn)行基礎設施收費證券化融資積累了寶貴的經(jīng)驗。

　　融資租賃：2006年2月，工行完成國內首例境外飛機經(jīng)營(yíng)租賃融資項目，其與法國巴黎銀行共同為中國國際航空股份有限公司引進(jìn)1架波音737—700客機，安排了3400萬(wàn)美元境外經(jīng)營(yíng)租賃融資。這是國內由中國商業(yè)銀行安排實(shí)施的首筆境外飛機經(jīng)營(yíng)租賃融資項目。工商銀行這次與法國巴黎銀行合作，不僅打破了外資銀行在境外飛機經(jīng)營(yíng)租賃融資項目領(lǐng)域的壟斷地位，也是工商銀行積極調整飛機融資業(yè)務(wù)品種的一次創(chuàng )新。