摘要：建設項目委托代理關(guān)系層次多，關(guān)系復雜，逆向選擇和道德風(fēng)險問(wèn)題突出。本文從投資者和項目公司的角度提出了解決逆向選擇問(wèn)題的信息傳遞機制和信息甄別機制，以及解決道德風(fēng)險問(wèn)題的綜合治理機制，以期對委托代理進(jìn)行有效管理，提高項目成功率。

　　一、建設項目委托代理關(guān)系

　　固定資產(chǎn)投資是指用于建設和形成固定資產(chǎn)，以獲取所期望的報酬的投資活動(dòng)。與固定資產(chǎn)投資相對應的，在一定約束條件下規劃建設的一次性任務(wù)，稱(chēng)為建設項目。在整個(gè)項目建設期中參與者一般包括投資方、項目公司、咨詢(xún)公司、融資機構、承包方、供應商、建設監理單位、項目產(chǎn)品/設施使用者(白思俊，2003)。由于各參與方加人項目的目標、利益、掌握的信息和所處的地位不同，從而引發(fā)委托代理關(guān)系。

　　建設項目的委托代理關(guān)系有四個(gè)層次:一是投資方與項目公司之間的委托代理關(guān)系;二是項目公司與其他參與方(咨詢(xún)公司、承包公司、融資機構、供應商和監理單位)之間的委托代理關(guān)系;三是投資方、項目公司與項目產(chǎn)品/設施使用者之間的委托代理關(guān)系;四是各參與方內部項目經(jīng)理與項目成員之間的委托代理關(guān)系。它們之間總是以合同即經(jīng)濟契約的形式把相互關(guān)系確定下來(lái)，主動(dòng)設計契約的一方為委托人，接受或拒絕契約的一方為代理人，因此這四種關(guān)系中前者是委托人，后者是代理人。同一主體在不同層次的委托代理關(guān)系中既可以是委托人，也可以是代理人;既可以是多個(gè)委托人與一個(gè)代理人之間的關(guān)系(如投資者、項目公司—項目產(chǎn)品/設施使用者)，也可以是一個(gè)委托人與多個(gè)代理人之間的關(guān)系(如項目公司—咨詢(xún)公司、承包公司、供應商和監理單位;項目經(jīng)理—項目成員);既可以是委托人有私人信息，也可以是代理人有私人信息。建設項目委托代理關(guān)系的這些特點(diǎn)決定了項目規劃實(shí)施過(guò)程中存在高度信息不對稱(chēng)性，資產(chǎn)規模越大的項目，項目周期越長(cháng)，合作難度越大，有效監督越困難，風(fēng)險越高，腐敗與共謀問(wèn)題越容易發(fā)生。在以非對稱(chēng)信息的內容和發(fā)生的時(shí)間構成的

　　委托人—代理人分析框架下(張維迎,1996)，所有的委托代理類(lèi)型在建設項目都會(huì )出現，為了簡(jiǎn)化分析，下面就主要的三種類(lèi)型進(jìn)行闡述。

　　1.逆向選擇類(lèi)型

　　具體表現在投資方如何在眾多的投資項目中甄別選擇合適的項目并組建項目公司，投資者如何從眾多項目經(jīng)理候選人中確定合適的人選，項目公司如何選擇合適的設計單位、承建公司、設備供應商、監理單位和金融機構，項目經(jīng)理如何構建項目?jì)炔拷M織并配置合適成員。由于每個(gè)項目都具有獨特性，過(guò)去的經(jīng)驗未必保證一個(gè)新項目的成功，加之建設工期長(cháng)、環(huán)境動(dòng)蕩，每個(gè)環(huán)節的不確定性因素都很多，前端環(huán)節的決策失誤會(huì )在后端環(huán)節逐步放大，任何錯誤的選擇都會(huì )導致項目失敗。雖然各參與方都為著(zhù)獨特的利益而加人到項目中來(lái)，但其目標、地位相差懸殊，從維護自身利益出發(fā)，各方都存在信息不完全披露或隱藏真實(shí)信息的動(dòng)機，形成項目逆向選擇的風(fēng)險。

　　2.隱藏信息的道德風(fēng)險類(lèi)型

　　投資者投資于一個(gè)項目的一般動(dòng)機是獲取利潤，但也可能是某種非市場(chǎng)動(dòng)因。項目立項后，投資者可能故意向主管部門(mén)披露項目有利信息而隱瞞真實(shí)不利信息，以獲取項目通過(guò)進(jìn)一步審批。此外，出于保守商業(yè)秘密的需要，投資者也可能向承包商、供應商等代理人發(fā)布不完全信息或虛假信息;在項目公司內部，高層主管為了謀取某種地位、權利或為了獲取外部伙伴的支持，可能更多地披露正面信息。如果為了獲取投資者更多的預算投人，則傾向于披露項目面臨的困難和實(shí)施障礙等負面信息;監理工程師為了謀取私利可能與承包商勾結，隱藏工程隱蔽性缺陷的信息;供應商出于經(jīng)營(yíng)戰略或營(yíng)銷(xiāo)策略的考慮傾向于披露正面信息，即使無(wú)利可圖也要成為某個(gè)大型項目的供應商。

　　3.隱藏行動(dòng)的道德風(fēng)險類(lèi)型

　　表現為各參與方的執行人員背離應有的職業(yè)道德，玩忽職守，貪污受賄;招投標及建設過(guò)程中，承包商采取低報價(jià)高索賠、以次充好、偷工減料等虛假手段完成合同規定的任務(wù);承包商在接受監理單位的監督時(shí)，采取隱瞞、行賄或勾結等方式化解項目驗收面臨的障礙;承包商故意履約不力，迫使投資者追加投資;監理單位有意迎合投資方和項目公司的偏好，置法律規章于不顧，采取不正當手段推動(dòng)項目進(jìn)展(如在無(wú)施工許可證的情況下允許項目開(kāi)工，然后向主管部門(mén)報告虛假信息);項目成員也可能采取某些機會(huì )主義行為損害項目利益。

　　由于委托人和代理人都是效用最大化者，代理人不會(huì )總以委托人的最大利益而采取行動(dòng)，上述問(wèn)題的存在使得項目各級委托人蒙受損失。為了防止和減少損失，各級委托人必須支付費用以便對代理人進(jìn)行適當激勵和對代理人的越軌行動(dòng)進(jìn)行監督。如果我們把委托人的激勵費用、監督費以及預期利益和實(shí)際利益的偏差稱(chēng)為代理成本，那么項目各級委托代理關(guān)系中的代理成本最終都轉嫁給項目初始委托人—投資者，因此建設項目存在很高的代理成本。規模越大的項目，委托代理關(guān)系層次越多，代理成本就越高;項目環(huán)境越動(dòng)蕩，產(chǎn)出結果的不確定性就越大，激勵、監督費用越高，代理成本也越高。下面本文從投資者和項目公司的角度提出管理委托代理關(guān)系、降低代理成本、提高項目效益的治理機制。

　　二、建設項目委托代理關(guān)系的治理機制

　　對委托人而言，管理委托代理關(guān)系、減少項目代理成本要達到三個(gè)目的，一是盡可能掌握委托代理關(guān)系的全部真實(shí)信息，二是控制激勵和監督費用，三是控制項目實(shí)際成果和收益與預期的偏差在可接受的范圍內。

　　1.解決

　　實(shí)信息，二是控制激勵和監督費用，三是控制項目實(shí)際成果和收益與預期的偏差在可接受的范圍內。

　　1.解決逆向選擇的治理機制

　　解決逆向選擇問(wèn)題的關(guān)鍵是委托人掌握關(guān)于代理人的信息，可通過(guò)誘使代理人披露真實(shí)信息和委托人根據某種可觀(guān)測的信號判斷代理人的真實(shí)信息兩種方式進(jìn)行，即信息傳遞與信息甄別機制。

　　(1)信息傳遞機制

　　投資方對項目公司經(jīng)理的選擇是逆向選擇的第一環(huán)節。雖然第一層次的委托代理關(guān)系在某個(gè)特定的項目中是一次性的，但項目經(jīng)理在整個(gè)職業(yè)生涯中與不同的投資方產(chǎn)生多次博弈，聲譽(yù)作用迫使項目經(jīng)理透露真實(shí)信息，并且在項目中做出帕累托最優(yōu)努力(姚佐文等，2003)。同樣，其他依賴(lài)不同的項目合同而生存的代理人如咨詢(xún)公司、承包公司、供應商和監理單位，基于聲譽(yù)作用也傾向表露真實(shí)的私人信息。不排除有些代理人可能制造和傳遞虛假信息，如公司歷史、資質(zhì)等級、過(guò)往業(yè)績(jì)、技術(shù)力量等，但委托人只要稍加調查，就能澄清事實(shí)。因此為獲得真實(shí)信息，信息傳遞機制要與信息甄別機制結合起來(lái)使用。

　　對于沒(méi)有過(guò)往歷史的代理人而言，如果它們與項目是一次性交易，并且不打算在行業(yè)內繼續其事業(yè)，委托人的風(fēng)險就很高。對此委托人有兩個(gè)選擇，一是在重大項目中不選擇沒(méi)有經(jīng)驗的代理人，二是將不重要的任務(wù)以苛刻的條件和較低的價(jià)格分包給這類(lèi)代理人。

　　(2)信息甄別機制

　　這是指委托人通過(guò)特殊方式收集、篩選和識別代理人私人信息。例如工程項目國際招投標中發(fā)售招標文件之前的資格預審程序實(shí)質(zhì)就是淘汰一大批有投標意向但并不具備承包資格的承包商(湯禮智,1997) 。委托人還可以制定特殊的合同條款來(lái)識別代理人類(lèi)型，如限定承包合同的計價(jià)方式、與業(yè)績(jì)掛鉤的薪酬方式等，不能接受合同條件的代理人則被視為不是項目適宜的合作伙伴。

　　項目經(jīng)理對項目成員的選擇通常從其受教育背景、工作經(jīng)驗、既往業(yè)績(jì)、職業(yè)道德等方面進(jìn)行考核和核實(shí)調查，可以合同條件的形式把對重要崗位人員(如總經(jīng)濟師、總會(huì )計師、總工程師)的激勵和約束規定下來(lái)。此外，項目管理流程和管理制度的合理設計也能起到甄別合適成員的作用，不能接受管理流程和制度的人員會(huì )在短期內自動(dòng)流失。其他普通成員的選擇可根據類(lèi)似的原則進(jìn)行。

　　2.解決道德風(fēng)險的治理機制

　　投資者和項目公司遇到的風(fēng)險通常有三類(lèi)，即人為風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險和自然風(fēng)險(雷勝強,1996)，后二者的觀(guān)測與防范仍離不開(kāi)人的因素，因此，項目規劃與實(shí)施過(guò)程中的風(fēng)險都可歸結為道德風(fēng)險。建設項目的復雜性決定了治理道德風(fēng)險問(wèn)題不能頭痛醫頭，腳痛醫腳，而應從下列幾方面人手進(jìn)行綜合治理:

　　(1)規劃的精心設計

　　項目規劃的精心設計旨在使委托人強有力地控制項目的每一步進(jìn)展，也使項目有一個(gè)良好的開(kāi)端。所謂精心設計，是指投資者和項目公司在詳細調查和充分論證的基礎上，制定項目各方面工作的計劃，該計劃能對項目真正起到指引方向的作用，而不是流于形式。一個(gè)好的項目規劃應該綜合考慮了各種風(fēng)險的可能，并且對風(fēng)險管理提出指導性原則。

　　項目總體規劃成為吸引外部伙伴并對之進(jìn)行篩選的重要文件，由于整個(gè)項目實(shí)際構成一條委托代理長(cháng)鏈:投資方—項目公司(項目經(jīng)理—團隊成員)—咨詢(xún)公司、承包公司、融資機構、供應商，監理單位(總承包商—分包商)—項目產(chǎn)品/設施使用者，前兩個(gè)層次對代理人的選擇最為關(guān)鍵，因此從一開(kāi)始就保證項目正確決策對降低代理成本至關(guān)重要，而一個(gè)嚴肅可靠的總體規劃就是篩選出合適的代理人、防范逆向選擇和道德風(fēng)險的基本保障。

　　(2)激勵的精心安排

　　在項目總體規劃的框架下，投資者和項目公司應注意分析其他參與方對項目的期望以及風(fēng)險承受極限，利用它們對項目利益的追求進(jìn)行逐級激勵。具體措施包括共享項目的價(jià)值和影響力(包括經(jīng)濟價(jià)值、社會(huì )聲譽(yù)、知識、技術(shù)和管理)、對項目經(jīng)理的物質(zhì)激勵與聲譽(yù)激勵、與成效掛鉤且有利可圖的合同價(jià)格、限制不平等條款、利用相關(guān)合同的制衡機制分擔某個(gè)具體合同的風(fēng)險等。這些措施應是程序化和合同化的，并且依程序關(guān)系和合同關(guān)系形成激勵網(wǎng)絡(luò )。

　　價(jià)值觀(guān)的轉變是制定、落實(shí)具體激勵措施的前提。在合作過(guò)程中，如果投資者和項目公司能淡化委托代理關(guān)系，把整個(gè)項目作為一條隨著(zhù)時(shí)間的推移而不斷增值的價(jià)值鏈，各參與方既是價(jià)值增量的創(chuàng )造者也是分享者，那么，通過(guò)精心設計的一系列合同強化它們之間的經(jīng)濟聯(lián)系、通過(guò)相互協(xié)調的一系列行動(dòng)致力于實(shí)現附加價(jià)值時(shí)，它們之間就不會(huì )簡(jiǎn)單地相互轉嫁成本，而是從節約時(shí)間、減少工作量和降低監督費用中受益。如果各參與方全力以赴為項目努力的收益總是大于不那么投人時(shí)的收益，那么它們總會(huì )做出有利于項目的行動(dòng)選擇。

　　需要注意的是，建設項目委托代理關(guān)系鏈長(cháng)，來(lái)自投資方和項目公司的激勵越接近長(cháng)鏈末端衰減越多，其不足部分應由其他參與方構成的中間關(guān)系鏈及其內部激勵予以補充。例如，若總承包商不能有效激勵其分包商和內部雇員，分包商的履約不力和其內部雇員的集體不軌行為都將直接損害項目利益。

　　(3)監督的有效行使

　　監督的目的在于預防和事前控制風(fēng)險而不是事后懲罰與補救。與激勵類(lèi)似，監督措施也應是程序化和合同化的，并且依程序關(guān)系和合同關(guān)系形成監督網(wǎng)絡(luò )。例如，招投標階段委托人難以識別總承包商投標時(shí)的“釣魚(yú)”策略，

　　，但決策程序可要求事前制定預防“釣魚(yú)”策略的應急方案避免停工損失。選定總承包商后，項目對其約束條件主要有兩個(gè)，一是技術(shù)條件，二是合同條件。技術(shù)條件是對擬建工程項目的明確定義，可通過(guò)技術(shù)經(jīng)濟指標和使用功能的詳細描述體現投資者和項目公司的監督;承包合同是項目建設的綱領(lǐng)性文件，合同的嚴謹規范和準確無(wú)誤本身就構成一種有效監督。例如，通過(guò)合同條款限定總承包商的分包行為;對專(zhuān)有名詞的含義進(jìn)行專(zhuān)門(mén)說(shuō)明和定義以防止在具體運用、解釋上的含糊與混淆。

　　由于信息不對稱(chēng)性的存在，絕對完備的技術(shù)條件和合同條件是不存在的，委托人可以其他方式彌補合同的不完全性。一是增加附帶條款，如擔保;二是通過(guò)風(fēng)險回避、損失控制、風(fēng)險分散、風(fēng)險轉移等手段使損失具有可控性(雷勝強,1996);三是依靠聲譽(yù)效應對各參與方形成隱性約束;四是委托人自己對項目進(jìn)行監督的同時(shí)，還應充分發(fā)揮項目審計、項目監理對項目的監督作用。

　　與激勵相類(lèi)似，中間關(guān)系鏈的監督及其內部監督對項目同樣重要。激勵與監督的直接成本可以從合同價(jià)格、獎勵與懲罰上體現，而其間接成本如激勵無(wú)效、監督不嚴造成的直接、間接經(jīng)濟損失則難以估量。因此，對代理成本和代理收益的估計應從定量與定性、直接與間接兩方面進(jìn)行。

　　三、小結

　　建設項目的逆向選擇風(fēng)險與道德風(fēng)險都與信息不完備密切相關(guān)，因此信息是管理和緩解委托代理關(guān)系最關(guān)鍵的因素。對各級代理人進(jìn)行激勵與監督都要付出成本代價(jià)，只有代理收益高于代理成本才能稱(chēng)為委托代理關(guān)系的有效管理。以委托代理理論重新認識建設項目的許多問(wèn)題，有助于我們用同一種分析工具審視項目規劃實(shí)施過(guò)程中的各種沖突與矛盾，而不象過(guò)去分別采用不同理論與工具進(jìn)行分析，從而尋求提高項目成功率的有效途徑。

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